Grayscale ziet Bitcoinverkoop van Strategy juist als bullish signaal

Waar veel handelaren schrokken van de Bitcoinverkoop door Strategy, draait Grayscale het verhaal om. Volgens een onderzoeksnota van 6 juli heeft de verkoop van 216 miljoen dollar aan Bitcoin de balans van het bedrijf niet verzwakt maar juist steviger gemaakt, en zou die stap de kans op een duurzame bodem voor de Bitcoinkoers vergroten.

De kritiek kwam nadat Bitcoin kort na de aankondiging terugzakte richting het gebied rond 61.000 dollar, om daarna te herstellen tot boven 63.000 dollar. Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale, schreef dat de financieringsstructuur van Strategy ondanks die zorgen goed onderbouwd blijft.

Waarom Grayscale de verkoop lezen als kracht, niet als paniek

Strategy is met afstand de grootste bedrijfsmatige Bitcoinhouder. Het bedrijf bezit 843.775 BTC met een waarde van bijna 53 miljard dollar en draagt tegelijk bijna 7 miljard dollar aan schuld. De jaarlijkse verplichtingen op preferent dividend blijven onder de 2 miljard dollar, waardoor er volgens Grayscale voldoende ruimte is om zowel schuld als dividend te betalen.

Door de verkoop liepen de dollarreserves op tot ongeveer 2,55 miljard dollar, genoeg om bijna zeventien maanden aan dividendbetalingen te dekken. Een grotere kasbuffer verlaagt het financieringsrisico en kan het vertrouwen van beleggers in de kapitaalstructuur versterken. Voor wie minder thuis is in balansen: preferent dividend is een vaste, periodieke uitkering aan houders van preferente aandelen die je in feite altijd moet kunnen voldoen. Meer cash op de plank betekent dat Strategy die verplichting niet hoeft na te komen door in een zwakke markt gedwongen Bitcoin te dumpen.

Naast de verkoop introduceerde Strategy een treasurykader waarin staat dat het aandelen kan uitgeven of Bitcoin kan verkopen wanneer nodig om de dollarreserves op peil te houden. Die flexibiliteit geeft het bedrijf volgens Grayscale meer speelruimte tijdens onrustige periodes, zonder in noodfinanciering te belanden. In de analyse omschrijft Grayscale de operatie als een zet die de staartrisico’s, ofwel “reduces tail risk”, verkleint.

De link met de Bitcoinkoers

Pandl legde ook uit waarom dit voor Bitcoin zelf gunstig kan uitpakken. Wanneer de druk op de financiering van de grootste bedrijfshouder afneemt, verdwijnt een deel van de angst dat er ooit een grote gedwongen verkoop aankomt. Dat kan de markt helpen een steviger bodem te leggen in plaats van de verkoop als bearish te lezen.

De koersreactie sluit daar voorlopig bij aan. Bitcoin handelde weer rond 64.000 dollar na een daglaagtepunt van 61.275 dollar en een piek van 64.597 dollar, terwijl het handelsvolume in een etmaal met 77 procent opliep.

Het herstel viel samen met de terugkeer van netto instroom in de spot-Bitcoin-ETF van BlackRock, na weken van uitstroom. Samen met seizoensmatige kracht in de markt hielpen die geldstromen de koers ondersteunen, terwijl beleggers het nieuwe treasurybeleid van Strategy nog aan het inschatten zijn.

Beleggers blijven het bedrijf steunen

De handel in de aandelen wijst erop dat beleggers zich comfortabel voelen bij de keuze. STRC sloot maandag 0,81 procent hoger op 88,58 dollar en kwam daar in de premarket op dinsdag nog 0,51 procent bij tot rond 89 dollar. Binance opende bovendien de handel in een getokeniseerd STRC-aandeel, waarmee gebruikers blootstelling aan het aandeel kunnen krijgen zonder traditionele brokeraccount.

MSTR steeg dinsdag 0,45 procent tot 101,22 dollar na een vroege dip en staat over de afgelopen week bijna 18 procent hoger. Cantor Fitzgerald herhaalde daarnaast zijn koopadvies en houdt een koersdoel van 212 dollar op twaalf maanden aan, een teken dat de bank ondanks de recente schommelingen optimistisch blijft. Niet iedereen deelt dat beeld: elders klinkt juist twijfel over hoe houdbaar de financieringsopzet van Strategy is als de markt langer zwak blijft, wat laat zien hoe verdeeld analisten over deze koerswijziging denken.