BlackRock ziet de schommelingen in de bitcoinkoers fors afnemen en koppelt dat aan een verschuiving in hoe grote partijen naar de munt kijken. Volgens Jay Jacobs, hoofd Amerikaanse aandelen-ETF’s bij de vermogensbeheerder, is de volatiliteit teruggezakt van ongeveer 80 naar een niveau van 35 tot 40. De reden zit volgens hem minder in speculatie en meer in de manier waarop vermogende houders hun bitcoin nu inzetten: als onderpand, als hedge en als bouwsteen in een breder portefeuillebeleid.
Kerncijfers
- Volatiliteit bitcoin: van ~80 naar 35-40
- IBIT netto vermogen (17 sep): $59,87 miljard
- Creation basket IBIT: ~$1,73 miljoen / 22,65 BTC
- Praktische drempel volgens Jacobs: ~$1,5 miljoen
Die draai vatte podcasthost Anthony Pompliano samen als een verschuiving van een “get-rich-quick”-verhaal naar een onderpandverhaal. Jacobs zelf wijst niet naar één oorzaak. Hij noemt de opkomst van beursverhandelde producten, een breder aanbod aan opties, diepere liquiditeit en een groeiende groep langetermijnhouders als factoren die samen de scherpe uitslagen dempen.
Waarom instituten voor de ETF-verpakking kiezen
Interessant is dat BlackRock er aanvankelijk van uitging dat bewaring de belangrijkste reden zou zijn voor langetermijnhouders om hun bitcoin in een ETF onder te brengen. In gesprekken met klanten bleek iets anders. Wie een groot deel van zijn vermogen in bitcoin heeft zitten, wil soms geld vrijmaken voor een huis, een auto of andere uitgaven zonder de positie te verkopen. Een ETF-belang past binnen bestaande beleggingsrekeningen en laat zich makkelijker inzetten in de wereld van leningen en derivaten dan losse coins in een privewallet.
Voor wie nieuw is: onderpand betekent dat je een bezitting bij een geldverstrekker neerlegt om een lening te krijgen. Accepteert die partij ETF-aandelen, dan kan een bitcoinhouder liquiditeit ophalen terwijl de blootstelling aan de koers behouden blijft. BlackRock benadrukt wel dat IBIT zelf geen leningen verstrekt en niet garandeert dat je kunt lenen tegen de aandelen. Een bank of broker bepaalt zelf of het onderpand wordt geaccepteerd en tegen welke voorwaarden. Traditionele partijen bewegen die kant al op: JPMorgan is bitcoin binnen zijn kader voor gedekte kredietverlening gaan accepteren, na eerdere stappen met crypto-gelinkte ETF’s.
In-kind verwerking en de omvang van IBIT
Sinds juli 2025 staat de SEC toe dat crypto-ETP’s werken met in-kind creatie en terugkoop, waarbij aandelen worden gemaakt of ingewisseld tegen de onderliggende bitcoin in plaats van uitsluitend contant. SEC-voorzitter Paul Atkins zei destijds dat zulke transacties de producten “less costly and more efficient” konden maken. Dat gebeurt alleen via zogeheten authorized participants met grote mandjes, niet door particulieren die een kleine hoeveelheid bitcoin komen omruilen. Een creation basket stond op 17 september op ongeveer $1,73 miljoen, goed voor 22,65 BTC.
IBIT blijft veruit het grootste crypto-product van BlackRock, met circa $59,87 miljard aan netto vermogen en een beheervergoeding van 0,25 procent. Daaromheen bouwt de vermogensbeheerder inmiddels een bredere lijn, geconcentreerd op bitcoin en ethereum omdat die twee samen het grootste deel van de markt vertegenwoordigen.
| Product | Type | Kerncijfer | Kosten |
|---|---|---|---|
| IBIT | Spot bitcoin | $59,87 mld vermogen | 0,25% |
| ETHB | Ethereum met staking | 1,54% staking rate | 0,25% |
| BITA | Bitcoin income (covered calls) | 13,25% distributie | 0,65% |
Lagere volatiliteit, maar geen garantie
Jacobs is voorzichtig met beloftes. Lagere volatiliteit is volgens hem een inschatting, geen uitgemaakte zaak. Bitcoin kan nog steeds hard bewegen, en derivaten en hefboomwerking kunnen de uitslagen tijdens snelle liquidaties juist versterken. Wat het lagere risicoprofiel volgens hem niet verandert, is de rol die BlackRock aan bitcoin toedicht. In periodes waarin beleggers zich zorgen maken over overheden, geopolitieke spanning of ontwaarding van fiatgeld zou de munt “should benefit”, zei hij, terwijl diezelfde omstandigheden druk kunnen zetten op klassieke beleggingen. Dat is nadrukkelijk de beleggingsvisie van BlackRock en geen bewijs dat bitcoin altijd stijgt als aandelen of obligaties dalen.
De ETHB-tracker, die spot ethereum combineert met staking-opbrengsten, had begin september iets meer dan $1 miljard aan vermogen. BITA, gelanceerd in juni, schrijft callopties op vooral IBIT om premie te innen en richt zich op ongeveer 25 tot 35 procent van de portefeuille. Zulke covered calls leveren maandelijkse inkomsten op, maar knippen een deel van het opwaarts potentieel af wanneer de koers hard oploopt.
