De heftigste opleving in Bitcoins twee jaar durende dip kwam niet doordat kopers massaal instapten. Hij kwam doordat de shorters werden weggevaagd. Dat blijkt uit een gezamenlijk rapport van analysebureau Glassnode en beurs Bybit, dat vijf augustusdagen onder de loep nam en een klassiek geval van een short squeeze beschrijft.
Kerncijfers
- Koersstijging in vijf dagen: +24,6%
- Open interest (coin-denominated): -12,6%
- Aandeel shorts in geliquideerde dollars: 89%
- Gesloten open interest: circa 64.000 BTC
Het opvallende zit in de combinatie. Bitcoin steeg met 24,6 procent, terwijl de coin-denominated open interest, een maatstaf voor de actieve hefboom in de markt, met 12,6 procent daalde. Als de koers hard oploopt maar de openstaande posities krimpen, dan komt de beweging niet van nieuwe longs die instappen. Ze komt van bestaande shorts die gedwongen dichtgaan.
Wat een short squeeze precies is
Een shortpositie is een weddenschap op een dalende koers. Loopt de prijs juist op, dan lijden die traders verlies en moeten ze op een gegeven moment terugkopen om hun positie te sluiten. Dat terugkopen jaagt de koers verder omhoog, wat nog meer shorts de das omdoet. Zo ontstaat een kettingreactie. In dit geval werd volgens Glassnode en Bybit ongeveer 64.000 BTC aan open interest gesloten, en waren shortposities goed voor 89 procent van elke geliquideerde dollar.
De optiemarkt vertelde hetzelfde verhaal. Puts, de contracten waarmee traders zich indekken tegen een daling, waren 361 dagen op rij duurder geprijsd dan calls. Eén handelssessie maakte daar een einde aan en draaide zo’n jaar aan neerwaartse positionering in korte tijd om. De volatiliteitsindex van Bybit legde in die sessie viermaal zijn normale dagbereik af.
Eenmalige schok, geen trendbreuk
Hier zit meteen de nuchtere kanttekening. Het voorste stuk van de futurescurve prijsde scherp om, terwijl de contracten met langere looptijd nauwelijks bewogen. Dat patroon wijst erop dat de markt de sprong las als een eenmalig incident en niet als een blijvende ommekeer. Andere analyses plaatsen de piek op 19 augustus, volgens Glassnode het grootste enkele-dag liquidatie-event voor shorts sinds het bureau in 2019 begon met meten. Tijdens dat venster kwam ruwweg 85 procent van alle gedwongen sluitingen op grote centrale beurzen voor rekening van shorts.
Belangrijk om te weten: de cijfers lopen tot de settlement van 23 augustus en beslaan vier crypto-native optiebeurzen, exclusief de CME. Ze schetsen dus het beeld van de crypto-eigen markt, niet van elke plek waar Bitcoin verhandeld wordt.
De squeeze herhaalt zich
De dynamiek is niet verdwenen. Bitcoin schoot deze week terug boven de 80.000 dollar nadat de Federal Reserve haar eerste renteverhoging sinds 2023 combineerde met een verrassend milde vooruitblik. Dat leverde opnieuw een squeeze op.
| Geliquideerd in de recente sessie | Bedrag |
|---|---|
| Bitcoin-shorts | meer dan 230 miljoen dollar |
| Volledige markt (single session) | meer dan 445 miljoen dollar |
| Totaal over 24 uur (CoinGlass) | circa 529 miljoen dollar |
Ook nu kwam het merendeel van de liquidaties van shorts. Boven de huidige koers ligt bovendien een dik obstakel. Glassnode ziet tussen 83.000 en 86.000 dollar een verdichtende laag aan potentiële shortliquidaties, waar gedwongen terugkopen een uitbraak zou kunnen versnellen. Marktanalist Crypto Patel houdt dat niveau scherp in de gaten en stelde: “BTC/USDT is back above $81K, now testing our major $83K resistance.”
De opstellers van het rapport leggen de open vraag zelf op tafel: houdt de herprijzing van augustus stand? Een duurzame verschuiving zou zichtbaar worden in een skew die call-biedingen vasthoudt en een voorkant van de curve die stevig blijft. Keert de put-premie terug terwijl de funding wegzakt, dan was het vooral een schok die de markt weer heeft opgevangen.
