Solana goed voor 15 procent van de trades op grote Amerikaanse beurzen, maar Fidelity ziet ook een risico

Solana verwerkte dit jaar gemiddeld ongeveer 15 procent van het aantal trades dat Fidelity Digital Assets afzette tegen de grote Amerikaanse beurzen. In 2022 was dat nog 0,30 procent. Op een bepaald moment ging de blockchain in wekelijkse transacties zelfs even voorbij aan de New York Stock Exchange. Dat staat in een nieuw onderzoeksrapport van de cryptotak van vermogensbeheerder Fidelity, gepubliceerd op 6 november. Het is een opvallend cijfer, maar wie het rapport goed leest, ziet vooral een netwerk dat zich als handelsplatform bewijst terwijl de munt zelf daar nog weinig van merkt.

Tellen is iets anders dan wegen

Het belangrijkste voorbehoud zit in de meetmethode. Fidelity telt het aantal uitgevoerde trades, niet de waarde in dollars die daarbij van eigenaar wisselt. Een swap van een paar dollar aan memecoins op een gedecentraliseerde exchange telt dus net zo zwaar als een grote aandelenorder op Wall Street. Daarnaast gaat het op Solana vooral om crypto, terwijl Amerikaanse beurzen gereguleerde effecten verhandelen. Fidelity wijst er zelf op dat volgens onderzoek van Nasdaq ongeveer de helft van het Amerikaanse aandelenvolume in 2025 buiten de beurzen om liep, via alternatieve handelssystemen. Solana verwerkt dus beslist geen 15 procent van de volledige Amerikaanse effectenmarkt.

Fidelity erkent die nuance ook. In het rapport schrijft het bedrijf dat schaal alleen niets zegt over de kwaliteit van een markt, maar wel inzicht geeft in het vermogen van een platform om betekenisvolle economische activiteit te dragen. Onderzoeker Max Wadington noemt Solana een steeds concurrerender handelsplatform en Fidelity spreekt zelfs van "an emerging piece of financial market infrastructure".

Sneller netwerk, meer producten

Voor professionele handelaren draait het om snelheid en voorspelbaarheid. Fidelity ziet daar vooruitgang. De tijd per slot, het interval waarin een nieuw blok wordt geproduceerd, is gestabiliseerd rond 400 milliseconden, met 200 milliseconden als doel op langere termijn. De maximale blokcapaciteit ging omhoog van 60 naar 100 miljoen compute units. Ook de nieuwe consensuslaag Alpenglow, live sinds 21 oktober, moet finaliteit rond 150 milliseconden opleveren. Een onafhankelijke meting op 23 oktober kwam nog uit op een mediaan van ongeveer 404 milliseconden, dus dat doel is nog niet gehaald.

Het aanbod op het netwerk is intussen breder dan alleen crypto tegen crypto. Volgens Solana groeide het maandelijkse handelsvolume in getokeniseerde assets, zoals aandelen, staatsobligaties, grondstoffen en private credit, van minder dan 100 miljoen dollar naar bijna 5 miljard dollar. Securitize bracht in oktober twaalf getokeniseerde aandelen naar Solana voor bevoegde beleggers, onder meer van Apple, Nvidia en Tesla. Daarbovenop verwerkten platforms voor perpetual futures, contracten zonder vervaldatum waarmee je met hefboom kunt handelen zonder de onderliggende asset te bezitten, ruim 590 miljard dollar aan nominaal volume in twaalf maanden.

Waarom de koers niet meebeweegt

Hier wordt het rapport pas echt interessant voor SOL-houders. Fidelity koppelt de waarde van SOL rechtstreeks aan handelsactiviteit: in 2024 en 2025, toen onchain handel piekte, kwam het grootste deel van de netwerkinkomsten uit priority fees en Jito-tips. Dat maakt de munt kwetsbaar. Fidelity schrijft letterlijk: "Solana's future revenue is subject to two core risks: the cyclicality of on-chain trading and competitive dynamics." Gedecentraliseerde handel is bovendien een van de meest concurrerende sectoren binnen digitale assets.

Die spanning is zichtbaar in de markt. Terwijl het rapport rondging, noteerde SOL op 8 november rond 89,59 dollar, 0,36 procent lager over 24 uur. Fidelity ziet SOL steeds minder als een claim op schaarse blokruimte en steeds meer als een belegging in de groei van onchain financiële markten. Wie Solana koopt, zet dus in feite in op de vraag of die handelsdrukte ook in een rustiger markt overeind blijft.