Beleggingsfirma Kerrisdale Capital heeft vraagtekens gezet bij de waarde van MicroStrategy aandelen als middel voor beleggers om blootstelling aan Bitcoin (BTC) te krijgen, vooral na de goedkeuring van meerdere spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF’s) dit jaar.
Michael Saylor, de uitvoerend voorzitter van MicroStrategy, zou het waarschijnlijk niet eens zijn met deze visie. Kerrisdale Capital benadrukt dat de tijd dat MicroStrategy-aandelen een unieke toegangsweg tot Bitcoin boden voorbij is, en beschouwt de huidige prijs van het MSTR-aandeel als overgewaardeerd.
Ondanks een stijging van 66,65% in de afgelopen maand en ongeveer 419% over de afgelopen zes maanden, waardoor MSTR momenteel handelt op $1.704 dollar, merkt Kerrisdale op dat de prijsstijging van de aandelen van MicroStrategy is overtroffen door die van Bitcoin zelf, dat een toename van 15,8% in een maand heeft gezien en 163,31% over de laatste zes maanden, met de huidige prijs op $70.249. Kerrisdale wijst ook op MicroStrategy’s toenemende schuld-tot-activa ratio en beperkte kasstroom, wat slechts $10 miljoen bedroeg in 2023 vanuit zijn “slaperige” software-analysebedrijf, wat slechts 3% uitmaakte van de totale ondernemingswaarde van het bedrijf.
214.246 Bitcoins in bezit
Saylor, aan de andere kant, blijft vol vertrouwen in de aantrekkelijkheid van zijn bedrijf voor beleggers. Hij heeft aangekondigd dat MicroStrategy zich herpositioneert als een “Bitcoin-ontwikkelingsbedrijf” en benadrukt de flexibiliteit van het bedrijf in het beheren van zijn kapitaal en operaties in vergelijking met een investeringstrust. MicroStrategy bezit 214.246 Bitcoin, wat een aanzienlijke toename is ten opzichte van vorig jaar.
Terwijl Kerrisdale Capital zijn bezorgdheid uit over de waardering van MSTR-aandelen, die volgens hen een impliciete Bitcoin-prijs van $177.000 suggereren – ongeveer twee en een half keer de huidige prijs van Bitcoin – blijft het bedrijf bullish op Bitcoin en heeft het lange posities in de onlangs goedgekeurde spot Bitcoin ETF’s, de iShares Bitcoin Trust (IBIT) en Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC).
Het bedrijf suggereert dat aandeelhouders evenveel waarde kunnen vinden in het direct bezitten van Bitcoin als in het aanhouden van MSTR-aandelen op dit punt, gezien de waardecreatie voor aandeelhouders voornamelijk wordt gedreven door de eenvoudige prijsstijging van Bitcoin.
