Analisten van Bernstein en veteraan-trader Peter Brandt zien een volgende Bitcoin-top tussen de 300.000 en 500.000 dollar in 2029. Klinkt spectaculair, maar de historie van de halving-cyclus vertelt een nuchterder verhaal: elke bullmarkt levert steeds kleinere winsten op dan de vorige. Wie op een nieuwe moonshot rekent, negeert precies dat patroon.
Kerncijfers
- BTC-koers ten tijde van analyse: circa $64.170
- Bernstein-doel voor 2029: $500.000
- Top 2025 versus 2021: 1,8x ($126.000 vs $69.000)
- Volgende halving gepland: april 2028
Even terug naar de basis. Bitcoin beweegt in vrij duidelijke vierjaarscycli rond de mining-halving, het moment waarop de beloning per blok gehalveerd wordt en de aangroei van nieuwe munten dus met vijftig procent daalt. Prijzen bereiken doorgaans een bodem ruwweg achttien maanden vóór de halving, pieken zo’n zestien tot achttien maanden erna en zakken daarna een jaar lang weg. De eerste halving was in 2012, de vijfde staat gepland voor april 2028. Op basis daarvan wordt de volgende top rond 2029 verwacht.
De multiples krimpen bij elke cyclus
Hier wringt het. De cycli blijven weliswaar nieuwe recordhoogtes produceren, maar de sprong wordt telkens kleiner. Naarmate Bitcoin groter en waardevoller wordt, is er simpelweg veel meer kapitaal nodig om de koers noemenswaardig omhoog te duwen. Het overzicht van de cyclustoppen laat dat glashelder zien.
| Jaar top | Koers | Vermenigvuldiging |
|---|---|---|
| 2013 | $266 | – |
| 2017 | ~$20.000 | 75x |
| 2021 | ~$69.000 | 3,5x |
| 2025 | $126.000 | 1,8x |
Van 75x naar 3,5x naar 1,8x: het momentum wordt niet groter, het wordt vlakker. Om vanaf de top van 2025 boven de 300.000 dollar uit te komen, is een verdubbeling nodig, en dat gaat regelrecht in tegen de trend van de laatste twee cycli. De sprong naar 500.000 dollar vraagt nog aanzienlijk meer.
Waarom Bitcoin steeds trager beweegt
Dat is niet per se slecht nieuws. De rem op de rendementen komt juist door de volwassenwording van de markt. Met de komst van spot-ETF’s, futures, opties, volatiliteitsproducten, arbitragefondsen en gestructureerde producten gedraagt Bitcoin zich steeds meer als een klassiek Wall Street-instrument: groter, liquider en minder wild in de uitslagen. Voor institutionele beleggers is dat aantrekkelijk, want minder heftige koersdalingen betekent een beter risicoprofiel. Voor wie op de volgende parabolische supercyclus mikt, is het een teleurstelling.
De optimisten hebben nog wel een troef. Bernstein wijst op de aanhoudend sterke vraag via ETF’s, en er is speculatie over aankopen van Bitcoin als reserve-activum door overheden. Analist Gautam Chhugani schetste eerder wat zoiets zou losmaken: “a significant bitcoin purchase by the U.S government is definitely not priced in, and it would trigger a global shift in competitive bitcoin accumulation amongst sovereign nation states.” Toch relativeert de historie ook dat scenario. De enorme monetaire en fiscale stimulus na de coronacrash van 2020, wereldwijd en niet alleen in de VS, tilde Bitcoin destijds tot bijna 70.000 dollar, en dat was nog steeds een afzwakking ten opzichte van de cyclus ervoor.
De optelsom wijst dus vooral op een Bitcoin die groeit en rijpt, niet op een die breekt. Beleggers die de volgende cyclus met de rendementen van 2017 in het achterhoofd instappen, doen er verstandig aan hun verwachtingen bij te stellen.
