ARK Invest en 21Shares, twee Amerikaanse beleggingsmaatschappijen, hebben een aanvraag ingediend voor spot Ethereum (ETH) ETF’s bij de Securities and Exchange Commission (SEC), de Amerikaanse financiële toezichthouder op het gebied van effectenhandel.
De aanvraag volgt vlak nadat de SEC zichzelf uitstel heeft gegeven voor enkele andere lopende aanvragen voor vergelijkbare ETF’s van onder andere BlackRock, VanEck, WisdomTree en Invesco.
Omslag plaatsgevonden
Er lijkt binnen en buiten de crypto sector enigszins een omslag te zijn geweest in het laatste jaar wat betreft hoe er gekeken wordt naar de waarschijnlijkheid dat de SEC aanvragen voor spot crypto ETF’s goedkeurt.
Voor een lange tijd was het perspectief hierop grimmig, omdat de SEC iedere aanvraag voor een spot ETF die belegt in crypto afwees. Omdat cryptovaluta zich in een juridisch grijs gebied begeven is het niet duidelijk welke wetgeving er allemaal van toepassing is wanneer cryptovaluta verhandeld worden.
De kwestie bijvoorbeeld of cryptovaluta zoals Bitcoin (BTC) en Ethereum vallen onder de definitie van een ‘financial security’ is nog steeds niet beslecht.
Juridische bouwstenen
Er lijken echter bouwstenen gelegd te worden op juridisch vlak waar de crypto sector gebruik van kan maken om de tot zover eenzijdige strijd met de SEC te winnen. Zo oordeelde een rechter onlangs dat de SEC onvoldoende had beargumenteerd waarom het beleggingsfirma Grayscale verboden had hun Bitcoin Trust om te zetten naar een spot BTC ETF.
De redenatie die de SEC gegeven had, was dat een spot ETF “onvoldoende ruimte bood om fraude en financiële manipulatie te voorkomen.” De rechter vond dat onvoldoende. Vermoedelijk speelt dit recente oordeel ook mee in de beslissing tot uitstel bij de SEC voor veel lopende aanvragen voor spot ETFs die in cryptovaluta’s beleggen.
Wat een spot ETF die belegt in crypto’s wezenlijk anders maakt dan de op futures gebaseerde ETF’s die nu al op de markt zijn, is dat een spot ETF daadwerkelijk de onderliggende activa aankoopt. Dat betekent dat wanneer beleggers bijvoorbeeld een spot BTC ETF kopen, het fonds vervolgens BTC koopt op de spotmarkt, de markt waar BTC tegen fiatvaluta’s verhandeld wordt. Dit zorgt op een directe manier voor koersstijgingen van Bitcoin.
Een op futures gebaseerde ETF koopt daarentegen enkel futurescontracten, wat overeenkomsten zijn om te handelen in BTC voor een afgesproken prijs op een bepaald punt in de toekomst. De futuresmarkt is een aparte markt van de spotmarkt en het beleggen in een futures ETF leidt in mindere mate tot koersstijgingen van de onderliggende activa.
