De prijs van Bitcoin bleef woensdag steken onder de grens van 80.000 dollar, terwijl handelaren hun aandacht verlegden naar de Japanse yen en een oplopend conflict rond Iran. De poging om die 80.000 dollar terug te veroveren liep vast, en op het moment van schrijven noteerde BTC rond 78.757 dollar, licht in de min op dagbasis.
Kerncijfers
- Bitcoin-koers: circa 78.757 dollar
- Yen tegen dollar: rond 153, sterkste niveau sinds februari
- Brent-olie: boven 101 dollar per vat
- Yen shortposities: meer dan 5 biljoen yen
De directe aanleiding voor het gedrukte sentiment ligt niet in de cryptomarkt zelf, maar in de valutahoek. De Japanse munt handelde rond 153 per dollar, het hoogste punt sinds februari, terwijl de shortposities tegen de yen dicht bij recordhoogtes bleven. Die combinatie is precies het scenario waar beleggers al weken bang voor zijn: een gedwongen afwikkeling van de zogeheten yen carry trade.
Wat de carry trade zo gevoelig maakt
Voor wie het mechanisme niet dagelijks volgt: bij een carry trade lenen beleggers goedkoop in yen, omdat de Japanse rente jarenlang extreem laag stond, en zetten dat geld door in hoger renderende of risicovollere bezittingen, van Amerikaanse aandelen tot Bitcoin. Zolang de yen zwak blijft, werkt dat prima. Zodra de yen sterker wordt, stijgt de schuld in dollartermen en moeten posities worden afgebouwd, vaak in hoog tempo.
Charu Chanana, hoofdstrateeg beleggen bij Saxo, wees tegenover Reuters op het gevaar dat dit al begint voordat de Bank of Japan zelfs maar een renteverhoging heeft doorgevoerd. “Sommige yen-shorts zijn al teruggebracht, maar de positionering oogt nog fors, dus verdere yen-kracht kan een geleidelijke afbouw van hefboom omzetten in een veel snellere, zichzelf versterkende unwind,” zei ze. Het risico wordt versterkt door de verwachte renteverhoging van 0,25 procent die de Bank of Japan op 28 september op de agenda heeft.
De vergelijking die in de markt rondgaat is die met augustus 2024. Toen verhoogde de Bank of Japan onverwacht de rente naar 0,25 procent, schoot de yen omhoog en zakte Bitcoin in een week van ongeveer 62.000 naar 49.000 dollar, een daling van rond de 20 procent, doordat gehefboomde beleggers hun risicoposities dumpten om yen-verliezen te dekken. Dat litteken zit er bij handelaren nog goed in.
Bessent giet olie op het vuur
Wat de nervositeit deze week aanwakkert, is de houding van Amerikaans minister van Financiën Scott Bessent. Na eerdere gecoördineerde interventies waarbij de Verenigde Staten en Japan samen yen kochten, liet hij doorschemeren dat er meer ingrepen kunnen volgen. In een uitspraak die veel weghad van een uitdaging aan shorttraders zei Bessent op een evenement aan de Southern Methodist University in Texas dat hij een informatievoorsprong heeft. “Als we ingrijpen met de Japanse yen heb ik behoorlijk goed inzicht in wat de Bank of Japan gaat doen. Ik heb asymmetrische informatie. Ik ben nu de bank,” aldus Bessent, geciteerd door de Financial Times.
Die boodschap is helder: wie tegen de centrale banken in blijft gokken, speelt tegen een tegenpartij die de kaarten kent. En dat is opmerkelijk, want de shortpositionering bleef juist hoog. Data die Barchart aanhaalde op basis van Bloomberg lieten begin september een record zien, met een totaal boven de 5 biljoen yen. Zoveel tegenpartijen die op een zwakkere yen wedden, terwijl de minister openlijk zegt de bovenhand te hebben, vormt een gespannen opstelling.
Olie versterkt de tegenwind
Tegelijk kwam er een tweede macrofactor bij. Verse Amerikaanse aanvallen op Iraanse olietankers joegen de olieprijzen naar een nieuw driemaandshoogtepunt. WTI-olie handelde boven 96 dollar per vat, terwijl Brent voor het eerst sinds eind juli boven 101 dollar per vat uitkwam. Ook Amerikaanse aandelen zakten bij de opening van Wall Street weg. Dat drukte het risicosentiment breed, en Bitcoin bewoog mee omlaag met de aandelen in plaats van zich als veilige haven te gedragen.
De laatste maanden reageert Bitcoin sterker op de brede dollarontwikkeling en het algemene risicoklimaat dan op de carry trade alleen. Interventies in de valutamarkt liepen volgens berichtgeving eerder al in de tientallen miljarden dollars, en de totale omvang van yen-gefinancierde carry trades wordt geschat op honderden miljarden. Dat maakt de USD/JPY-verhouding een belangrijke thermometer voor de liquiditeit die uiteindelijk ook in de cryptomarkt terechtkomt.
Voor de korte termijn draait alles om de vraag of de yen doorstoot. Blijft de munt richting die 153 hangen of sterker, dan neemt de kans op een versnelde afwikkeling toe, met de 80.000 dollar als psychologische grens die Bitcoin voorlopig niet terugpakt. De renteafspraak van de Bank of Japan op 28 september wordt daarmee het volgende ijkpunt.
