Het langst lopende verwijt tegen Tether is deze week weggevallen. Big Four-kantoor KPMG heeft een zogenoemde unqualified opinion afgegeven over de jaarrekening 2025 van het bedrijf achter stablecoin USDT. Dat is het hoogst haalbare oordeel dat een accountant kan geven en het betekent dat de cijfers zonder voorbehoud kloppen. Tether noemt het zelf de grootste allereerste financiële audit ooit, en voor een munt die jarenlang onder verdenking stond over de vraag of elke dollar wel echt gedekt was, is dat geen klein detail.
Kerncijfers
- Oordeel KPMG: unqualified opinion (schoon)
- Reservesurplus boven de USDT-dekking: circa 6,8 miljard dollar
- Nettowinst tweede kwartaal: 1,5 miljard dollar
- Boekjaar: 2025
Even voor de lezers die hier nieuw instappen: een stablecoin als USDT hoort altijd ongeveer een dollar waard te blijven, omdat elke uitgegeven munt gedekt zou moeten zijn door echte reserves zoals kortlopend Amerikaans staatspapier, contanten en goud. De hele belofte staat of valt met de vraag of die dekking er daadwerkelijk is. En juist daar wrong het bij Tether al jaren.
Waarom dit meer is dan een formaliteit
Tether publiceerde het grootste deel van zijn bestaan alleen kwartaalattestaties, een lichtere vorm van controle waarbij een accountant een momentopname bevestigt zonder de volledige boeken diepgaand te toetsen. Critici zagen dat consequent als een waarschuwingssignaal. En helemaal uit de lucht gegrepen was die argwaan niet. In 2021 schikte Tether voor 18,5 miljoen dollar met New York wegens het verkeerd voorstellen van zijn reserves, en de toezichthouder CFTC legde datzelfde jaar een boete van 41 miljoen dollar op omdat het bedrijf beweerde dat USDT volledig door dollars gedekt was terwijl dat niet altijd het geval was.
Een schoon oordeel van een van de vier grootste accountantskantoren is precies de stap die Tether jarenlang beloofde en nooit zette. KPMG bekeek volgens Tether de activa, verplichtingen, inkomsten, kasstromen, interne systemen, administratie, tegenpartijen en onderliggende documentatie. Opvallend detail: de controleurs telden en inspecteerden fysiek elke afzonderlijke goudstaaf die Tether aanhoudt, in plaats van blind te vertrouwen op rapporten van bewaarders.
Attestatie versus volledige audit
| Kenmerk | Kwartaalattestatie | Volledige audit |
|---|---|---|
| Diepgang | Momentopname, beperkt | Volledige boeken doorgelicht |
| Goudcontrole | Op basis van bewaarderrapporten | Elke staaf fysiek geteld |
| Oordeel | Bevestiging cijfers | Unqualified opinion |
CEO Paolo Ardoino nam een overwinningsronde. Hij presenteerde de audit als weerlegging van, in zijn woorden, “several years of detractors’ false claims, competitors’ lies, political attacks and misinformed coverage”, en stelde dat het bestuur van Tether even volwassen is geworden als de balans. Uit de controle kwam bovendien een reservesurplus van ongeveer 6,8 miljard dollar naar voren, geld dat bovenop de dekking van alle uitstaande USDT zit.
Slecht nieuws voor de concurrentie
De timing is niet toevallig. Tether duwt hard richting de Amerikaanse markt, lanceert een binnenlandse stablecoin en zoekt toenadering tot toezichthouders binnen het nieuwe kader van de GENIUS Act. Een schone audit opent daar deuren die eerder dicht bleven. Dat raakt vooral Circle, uitgever van USDC, dat zich jarenlang neerzette als het transparante, gereguleerde alternatief voor Tether. Dat onderscheid is nu een stuk minder scherp.
En Tether blijft een kolos. Het bedrijf rapporteerde 1,5 miljard dollar winst in het tweede kwartaal en houdt meer Amerikaans staatspapier aan dan de meeste landen. Het verschil met vroeger is dat beleggers de boeken nu ook echt kunnen vertrouwen, geverifieerd door een naam die op Wall Street gewicht heeft.
