Bitcoin koers houdt 80.000 dollar vast, maar de optiemarkt vertrouwt de rust niet

De bitcoin koers schommelt maandag rond 80.400 dollar, nadat de munt in de Aziatische ochtend nog kort wegzakte naar ongeveer 79.300 dollar. Sinds middernacht UTC is er per saldo weinig veranderd, meldt CoinDesk. Dat oogt kalm, maar wie onder de motorkap kijkt ziet een markt die vooral afwacht. Woensdag beslist de Federal Reserve over de rente en beleggers nemen alvast een stapje terug.

Een Fed die verhoogt in plaats van verlaagt

De context is anders dan veel cryptobeleggers de afgelopen jaren gewend waren. De Fed verhoogde in september juist de rente, en de vraag is nu niet wanneer er verlicht wordt, maar hoe lang de rem erop blijft. Volgens de FedWatch-tool van CME is de kans 90% dat de centrale bank woensdag niets verandert. Daarna wordt het spannender: de markt prijst een kans van ongeveer 80% in op een volgende verhoging in december. Een Reuters-peiling onder honderd economen, waar Cryptorank over berichtte, laat hetzelfde beeld zien. Vierennegentig van hen verwachten dat de rente deze week op 3,75 tot 4,00% blijft.

Voor beginners: een hogere rente maakt geld lenen duurder en spaargeld aantrekkelijker. Risicovolle beleggingen zoals bitcoin krijgen het dan lastiger, omdat er minder goedkoop kapitaal rondgaat dat op zoek is naar rendement.

ETF-beleggers stappen uit, professionals dekken zich in

Opvallend is de beweging bij de spot bitcoin ETF's. Vrijdag verliet 138 miljoen dollar deze fondsen, waarmee de uitstroom over twee dagen op 772 miljoen dollar kwam, volgens data van Farside Investors. Nog op 19 oktober stroomde er juist 526,7 miljoen dollar in. Institutioneel geld draait dus snel bij.

Ook de stemming in de bredere markt hielp niet. Arthur Hayes maakte in het weekend bekend dat zijn fonds Maelstrom zijn volledige directionele portefeuille heeft verkocht, inclusief 6.400 ether, vanwege macro-economische en geopolitieke risico's. Ether zelf daalde maandag 0,2%.

Caroline Mauron, medeoprichter van Orbit Markets, ziet tegelijk ook veerkracht. Tegenover Bloomberg zei ze dat bitcoin "tot nu toe relatief goed bestand is gebleken tegen de zorgen over AI-schulden die op alle risicovolle beleggingen drukken". Volgens haar ligt de focus nu op de Fed-vergadering en daarna op de Amerikaanse midterm-verkiezingen.

Wat de derivaten zeggen

Voor ervaren lezers is de optiemarkt het interessantste stuk van de puzzel. Het meest verhandelde bitcoin-contract was een put op 77.000 dollar die op 28 oktober afloopt, de dag van het Fed-besluit. Daarachter volgde een call op 84.000 dollar met dezelfde datum. De skew, het prijsverschil tussen bescherming tegen een daling en inzetten op een stijging, nam wel af. Puts blijven duurder dan calls, maar minder dan een dag eerder.

In de futuresmarkt is het rustig. De totale open interest steeg 0,85% naar 139,9 miljard dollar, terwijl liquidaties met 71% daalden naar 153 miljoen dollar. Funding is licht positief bij alle grote munten, dus niemand betaalt een forse premie om long te staan. Er wordt weinig met hefboom gegokt, en dat maakt een plotselinge kettingreactie van liquidaties voorlopig minder waarschijnlijk.

Wie een uitschieter zoekt, vindt die bij DeFi. De DeFi-index van CoinDesk was de enige index die steeg, met uniswap 1,9% hoger en ethena ongeveer 1% hoger, ondanks de verkoop van 323.000 UNI en 14 miljoen ENA door Maelstrom. Het geeft aan dat er onder de oppervlakte nog koopinteresse is, ook al houdt bitcoin zelf zich gedeisd tot woensdagavond.