De enige lichtpuntjes in de institutionele geldstromen van crypto zijn donderdag weggevallen. Amerikaanse spot-bitcoin-ETF’s verloren netto zo’n 95 miljoen dollar en de ether-fondsen ongeveer 52 miljoen dollar, waarmee een reeks van vijf dagen met instroom bij ether abrupt eindigde. Opvallend: het gebeurde terwijl de koersen juist opliepen, een scheiding tussen wat beleggers via ETF’s doen en wat de markt zelf laat zien.
Kerncijfers
- Uitstroom bitcoin-ETF’s donderdag: circa 95 miljoen dollar
- Uitstroom ether-ETF’s donderdag: circa 52 miljoen dollar
- Totaal beheerd vermogen bitcoin-ETF’s: bijna 77 miljard dollar
- Bitcoinkoers vrijdag: +3,5% naar bijna 64.000 dollar
Fidelity trok het rood open
De uitstroom bij bitcoin kwam vooral op het conto van Fidelity’s FBTC, dat ongeveer 63 miljoen dollar zag vertrekken, gevolgd door ARKB met circa 40 miljoen. Het grootste fonds van de categorie, BlackRocks IBIT, bleef vlak: er kwam geen geld bij en er ging niets af. Alleen VanEcks HODL en MSBT van Morgan Stanley eindigden in de plus. Bij ether was de omslag breder. FETH van Fidelity leverde ongeveer 34 miljoen dollar in en BlackRocks ETHA zo’n 13 miljoen, terwijl ook Bitwise en het tweede fonds van BlackRock negatief stonden. Geen enkel ether-fonds boekte instroom, en het nettovermogen bleef rond de 9 miljard dollar.
Voor wie hier nieuw in is: een spot-ETF is een beursgenoteerd fonds dat daadwerkelijk bitcoin of ether aanhoudt, zodat beleggers via een gewone effectenrekening blootstelling krijgen zonder zelf coins te bewaren. De dagelijkse in- en uitstroom is daarmee een graadmeter voor hoeveel gereguleerd, vaak institutioneel kapitaal er richting crypto beweegt. Dataleverancier CoinGlass vat het nuchter samen: aanhoudende uitstroom kan erop wijzen dat kapitaal ETF’s verlaat of de risicopositie in bitcoin aanpast.
De koers loopt voor op de kasstroom
Wat dit geval interessant maakt, is dat de prijzen precies de andere kant op gingen. Bitcoin steeg vrijdag 3,5% naar bijna 64.000 dollar en staat over de week 4,2% hoger, waarmee het herstelde wat het eerder had verloren toen Trump waarschuwde dat aanvallen op Iran konden escaleren. Ether kwam er 2,6% bij tot 1.760 dollar. De impuls kwam uit Azië, waar de Zuid-Koreaanse Kospi 4% sprong op hernieuwd optimisme over AI-vraag en SK Hynix voor 26,5 miljard dollar aan American depositary shares in de markt zette.
Die tweedeling is het echte verhaal. De ETF-tellers registreren verkoopdruk of op zijn best terughoudendheid, terwijl de spotmarkt hoger klimt op macro- en aandelennieuws. Het institutionele geld heeft inmiddels bijna een hele maand aan de zijlijn gestaan, een periode waarin bitcoin tussen grofweg 59.000 en 66.000 dollar heen en weer bewoog zonder een duidelijke richting te kiezen.
Groter patroon van terugtrekkende instituties
De cijfers van donderdag passen in een langere reeks. Volgens SoSoValue-data hebben spot-ETF’s op bitcoin en ether inmiddels acht opeenvolgende weken netto kapitaal zien vertrekken. Over die acht weken liep de cumulatieve uitstroom bij bitcoin-fondsen op tot meer dan 8,2 miljard dollar, terwijl beleggers uit de ether-producten ongeveer 1,2 miljard dollar terugtrokken. De instroomreeks van vijf dagen bij ether was in die context een zeldzaam sterk moment, en juist dat is nu gebroken.
Wat om te blijven volgen
Voor de ervaren lezer zit de spanning in de vraag of de ETF-stromen de koers weer gaan inhalen of andersom. Zolang bitcoin binnen zijn bandbreedte blijft en instituties niet terugkeren, leunt de rally vooral op externe factoren zoals de Aziatische techhandel en het risicosentiment op aandelen. Een paar groene ETF-sessies op rij, met bredere deelname van uitgevers en een ommekeer bij IBIT, zou nodig zijn om van meer dan een tijdelijke opleving te kunnen spreken.
