USDT verliest 4 miljard dollar: nadert de bodem van de Bitcoin-verkoopdruk?

De grootste stablecoin van de markt krimpt in recordtempo, en juist dat zien analisten van CryptoQuant als een sein dat het ergste van de Bitcoin-verkoopgolf achter de rug zou kunnen zijn. Tether (USDT) verloor in twee maanden zo’n 4 miljard dollar aan marktkapitalisatie, een van de scherpste dalingen ooit gemeten. Wie alleen naar het bedrag kijkt, ziet paniek. Wie de historie erbij pakt, ziet iets anders: dit soort inzinkingen dook in het verleden vaak op precies op het moment dat de uitverkoop op zijn eind liep.

Waarom een krimpende stablecoin ertoe doet

Stablecoins als USDT zijn de brug tussen euro’s of dollars en de rest van de crypto-markt. Traders parkeren er kapitaal in om snel te kunnen kopen. Groeit de voorraad, dan staat er meer koopkracht klaar; krimpt hij, dan verdwijnt er droog kruit uit het systeem. Dat verklaart waarom analisten de marktkap van Tether volgen als een graadmeter voor de onderliggende vraag.

CryptoQuant noemde de huidige beweging in een blogpost een van de scherpste inkrimpingen ooit. Volgens de data lag het 30-daags voortschrijdend gemiddelde van de 60-daagse verandering op 10 augustus op min 4,88 miljard dollar. De daling versnelt bovendien: in de laatste elfdaagse periode verdween bijna 870 miljoen dollar aan USDT. Analisten wezen erop dat dit geen naschok is van eerdere aflossingen, maar een trend die zich nu actief doorzet.

Het signaal dat bulls hoop geeft

De pointe zit in de vergelijking met eerdere berenmarkten. On-chain analist Julio Moreno van CryptoQuant benadrukte dat er geen direct oorzakelijk verband is tussen een krimpende USDT-voorraad en een dalende Bitcoin-koers. Wel viel hem op dat de diepste krimpfases historisch samenvielen met keerpunten. Zoals CryptoQuant het formuleerde: “Historically, the market’s deepest USDT contraction phases have also marked points where selling pressure was closer to exhaustion than to further acceleration.”

De vorige keren dat de meter zo diep zakte, eind 2022 en medio dit jaar, ging Bitcoin daarna herstellen. In 2022 dook de 60-daagse verandering onder de drie miljard dollar precies toen Bitcoin zijn cyclusbodem rond 16.000 dollar zette, op het dieptepunt van de angst. Dat patroon voedt de gedachte dat de markt nu in de laatste fase van de neergang zit.

Waarom voorzichtigheid op zijn plaats blijft

Toch is er een belangrijke nuance die makkelijk wegvalt in het optimisme. Een krimp markeert pas een bodem zodra de voorraad weer aantrekt, en dat is nog niet gebeurd. Zolang de 60-daagse verandering blijft dalen, stroomt er nog altijd geld weg. Draait die lijn richting nul, dan komt er vers kapitaal binnen en krijgt het uitputtingsverhaal steun. Blijft de meter zakken, dan heeft de inkrimping simpelweg nog verder te gaan.

Correlatie is bovendien geen oorzaak. CryptoQuant waarschuwt dat USDT-stromen en de Bitcoin-koers waarschijnlijk allebei reageren op dezelfde risico-afkeer, waarbij aflossingen gelijk oplopen met verkopen op de spotmarkt in plaats van er strikt op vooruit te lopen. De zwakke herstelpogingen van Bitcoin laten zich zo verklaren: zonder voldoende stablecoin-liquiditeit ontbreekt de vraag om koersstijgingen vast te houden.

Wat technische analisten zien

Onafhankelijk analist William Clemente sloot zich aan bij het beeld en noemde het Bitcoin-netwerk in zijn vooruitzicht van 8 augustus fundamenteel gezond. Volgens hem is Bitcoin “cheap”, al houdt hij rekening met een dieper uitstapje ergens in de loop van het jaar. Twee dagen later wees hij op een oplopende bullish divergentie tussen de Bitcoin-koers en de relatieve sterkte-index op weekbasis, hetzelfde soort signaal dat het einde van de berenmarkt in 2022 begeleidde. Onder marktpartijen groeit de verwachting dat er voor het einde van 2026 een nieuwe macrobodem vorm krijgt, ook al kan de neergang op korte termijn nog even aanhouden.