Michael Saylor stapt tijdelijk op de rem. Na een verlies van 8,22 miljard dollar in het tweede kwartaal steekt Strategy niet langer al het beschikbare kapitaal meteen in Bitcoin. Voor het bedrijf dat jarenlang bekendstond als de agressiefste Bitcoin-koper op de beurs is dat een opvallende bocht, en beleggers reageerden meteen: het aandeel MSTR zakte 4,56 procent naar 93,28 dollar.
Kerncijfers
- Nettoverlies Q2: 8,22 miljard dollar (24,45 dollar per aandeel)
- Ongerealiseerd Bitcoin-verlies: 8,32 miljard dollar
- Bitcoin-bezit: 843.775 BTC, gekocht voor circa 63,69 miljard dollar
- Slotkoers MSTR 31 juli: 93,28 dollar (-4,56%)
De aanleiding is boekhoudkundig, maar de gevolgen zijn reeel. Onder de regels voor waardering tegen reele waarde lopen koersschommelingen van Bitcoin rechtstreeks door de winst-en-verliesrekening. Een dalende koers drukte de marktwaarde van de positie naar ongeveer 54,77 miljard dollar, ruim onder de aankoopprijs. Zo ontstond het miljardenverlies, ook al verkocht Strategy geen enkele munt. Het bedrijf hield 843.775 BTC aan, een kwart meer dan begin dit jaar, tegen een gemiddelde aankoopprijs van 75.476 dollar.
Waarom STRC nu voorrang krijgt
De kern zit niet in Bitcoin zelf, maar in een preferent aandeel met de naam STRC. Dat is een aandelenklasse met variabele rente die Strategy uitgeeft om geld op te halen, met een nominale waarde van 100 dollar. Op 31 juli noteerde STRC rond de 89 dollar, dus onder pari. Zolang dat zo blijft, houdt het bedrijf de hand op de knip. CEO Phong Le zei dat Strategy geen extra Bitcoin koopt zolang STRC onder de 100 dollar handelt.
Saylor verwoordde de nieuwe lijn zo: “Perhaps the best way to buy the most Bitcoin is not to buy the most Bitcoin immediately.” Eerst het vertrouwen in de eigen effecten herstellen, daarna weer opschalen. Strategy kocht tussen 20 en 24 juli voor ongeveer 25 miljoen dollar aan STRC terug en haalde tegelijk 544 miljoen dollar op via de verkoop van gewone aandelen. Het bedrijf houdt bovendien 3,75 miljard dollar aan kas aan, genoeg om dividend en rente te betalen zonder Bitcoin te hoeven verkopen tijdens een dip.
STRC werd snel een hoeksteen van de financiering: Strategy haalde er in de eerste zeven maanden van dit jaar 7,53 miljard dollar mee op. De keerzijde is een groeiende contante last die zwaarder weegt zodra de markt tegenzit. Saylor mikt op herstel richting september en zegt over de middelen te beschikken om STRC terug naar pari te brengen.
De koers hangt rond een gevoelig niveau
Technisch gezien beweegt MSTR onderin een consolidatiezone. Donderdag dook het aandeel intraday naar 89,21 dollar, voor het eerst sinds 1 juli onder de 90 dollar, om daarna te herstellen. De prijs zakte onder het middelpunt van de Bollinger Banden op 96,04 dollar richting de onderband op 90,31 dollar.
| Niveau | Koers (USD) |
|---|---|
| Bovenband | 101,77 |
| Middelpunt | 96,04 |
| Slotkoers 31 juli | 93,28 |
| Onderband | 90,31 |
Een dagslot onder 90,31 dollar zou nieuwe verkoopdruk bevestigen en de blik richten op het dieptepunt van eind juni rond 81 tot 82 dollar. De Average Directional Index stond op 13,13, en een waarde onder 20 wijst op een markt zonder duidelijke richting. Het aandeel schommelt dus zijwaarts, een flinke afkoeling na de piek nabij 200 dollar in mei.
Wall Street blijft opvallend positief
Ondanks de verkoopgolf hielden analisten hun koopadviezen overeind. Benchmark handhaafde zijn buy-rating maar verlaagde het koersdoel van 570 naar 435 dollar. Analist Mark Palmer noemde Saylors focus op het terugbrengen van STRC naar pari juist een manier om de kapitaalkracht voor toekomstige Bitcoin-aankopen te versterken. Ook H.C. Wainwright bleef op koop staan, met een koersdoel van 325 dollar en een verwijzing naar de kasreserve als steun voor de balans.
Voor wie MSTR overweegt: het aandeel is een beursgenoteerde manier om met hefboom blootstelling aan Bitcoin te krijgen zonder de munt zelf te bezitten. Die hefboom werkt twee kanten op, met risico’s als verplichtingen op de preferente aandelen, verwatering en winstschommelingen door de Bitcoin-waardering. Saylor benadrukte dat het uitstel geen breuk met de Bitcoin-strategie is, maar een pauze om de financieringsmotor te repareren. Of dat lukt, hangt af van twee dingen: keert STRC terug naar 100 dollar, en klimt Bitcoin weer boven de gemiddelde aankoopprijs van Strategy.
