Op Deribit, de grootste optiebeurs voor crypto, is de rolverdeling in een paar dagen tijd omgedraaid. De $60.000 put op Bitcoin, een contract dat bescherming biedt tegen een koersdaling, is nu de populairste positie in de markt met een notionele open interest van 1,17 miljard dollar. Tot gisteren stonden juist de bullish calls op $70.000 en $72.000 bovenaan. Dat handelaren nu massaal naar neerwaartse bescherming grijpen, zegt genoeg over de stemming aan de vooravond van augustus.
Kerncijfers
- Notionele open interest $60.000 put: $1,17 miljard
- Bitcoin-koers ten tijde van schrijven: $63.760
- Afgewikkelde BTC- en ETH-opties bij de vrijdagexpiratie: $10 miljard
- Mediaan Bitcoin-rendement augustus sinds 2013: -7,51%
Van bullish weddenschappen naar afdekking
De ommekeer heeft een concrete aanleiding. In de aanloop naar de Fed-vergadering van woensdag kochten handelaren stevig calls, in de hoop dat het rentebesluit Bitcoin richting $72.000 zou stuwen. Elk van die twee strikes, $70.000 en $72.000, had op het hoogtepunt een notionele open interest van 2,5 miljard dollar. De verwachte uitbraak bleef uit, en tijdens de expiratie van vrijdag om 08:00 UTC verdampte een groot deel van die posities. Er werd toen voor 10 miljard dollar aan Bitcoin- en Ether-opties afgewikkeld.
Het resultaat is duidelijk zichtbaar in de cijfers. De open interest op de $70.000 call is teruggevallen naar 943 miljoen dollar, die op de $72.000 call naar 888 miljoen. Nog altijd fors, maar ruim onder het niveau van de $60.000 put die nu de dienst uitmaakt.
| Contract | Eerder | Nu |
|---|---|---|
| $60.000 put | buiten top | $1,17 miljard |
| $70.000 call | $2,5 miljard | $943 miljoen |
| $72.000 call | $2,5 miljard | $888 miljoen |
Even voor wie net begint: een put geeft het recht om te verkopen tegen een vaste prijs. Handelaren kopen ze vooral als verzekering tegen een daling, of om er rechtstreeks op in te zetten. Een call werkt precies andersom en gedijt bij stijgende koersen. Dat de zwaarste positie nu een put op $60.000 is, betekent dus dat de markt zich indekt tegen een terugval naar precies dat niveau, waar Bitcoin vorige maand al kort onderdook voordat het herstelde naar boven de $63.000.
De seizoensfactor werkt tegen
Naast de optiestanden speelt seizoenspatroon mee. Sinds 2013 is juli met een mediaan rendement van 8,61% doorgaans een sterke maand, en dit jaar past in dat plaatje met een winst van 8,9%. Het probleem zit in wat er meestal op volgt: een positieve juli wordt historisch gevolgd door een negatieve augustus, met een mediaan van -7,51%. De keuze voor de mediaan in plaats van het gemiddelde is bewust, omdat een enkele extreme maand het gemiddelde kan vertekenen terwijl de mediaan laat zien wat het vaakst gebeurt.
Dat beeld wordt breder gedragen. Analyses die teruggaan tot 2013 wijzen op een vergelijkbare mediaan rond -7,49% voor augustus, met vier rode augustusmaanden op rij van 2022 tot en met 2025. CoinDesk-analist Omkar Godbole vat de stemming kort samen met de waarschuwing “Stay alert!”, oftewel blijf op je hoede.
Wat betekent dit voor de koers
De optiemarkt voorspelt geen koersen, maar hij laat wel zien waar handelaren hun geld leggen. Zolang de $60.000 put het zwaarste contract blijft, is $60.000 het niveau om in de gaten te houden. Houdt Bitcoin die steun, dan valt een deel van de neerwaartse weddenschappen in het niets. Breekt het niveau, dan komt het lagere koersgebied dat handelaren nu afdekken snel weer in beeld. De achtergrond blijft onrustig, met daarbovenop het nieuws dat een lek in Coldcard-hardwarewallets vrijdag zo’n 594 BTC, goed voor ongeveer 38 miljoen dollar, uit rond de 500 wallets wegsluisde.
