SEC bereidt vrijstelling voor getokeniseerde aandelen voor: mogelijk grootste crypto-nieuws van het jaar

De SEC lijkt te doen wat het Amerikaanse Congres tot nu toe niet lukte: getokeniseerde aandelen een echte plek geven op de blockchain. Volgens berichtgeving van Bloomberg bereidt de toezichthouder twee crypto-initiatieven voor, terwijl de CLARITY Act voorlopig stil ligt. Het gaat om een voorstel voor Regulation Crypto, waarmee projecten kapitaal kunnen ophalen via tokenverkoop zonder volledige effectenregistratie, en om een zogeheten innovation exemption voor getokeniseerde aandelen. Die tweede stap is het interessantst voor iedereen die iets met on-chain markten heeft.

Wat de vrijstelling precies inhoudt

De exemption zou het mogelijk maken dat getokeniseerde versies van aandelen als Apple, Tesla en Nvidia rond de klok verhandeld worden op blockchains, in fractionele stukjes en met bijna directe settlement. Voor de nieuwe lezer: een getokeniseerd aandeel is een traditioneel effect dat als digitale token op een blockchain leeft. Je koopt geen los stukje code, maar iets dat de economische blootstelling van het onderliggende aandeel volgt.

Precies daar zit de nuance. De tokens volgen doorgaans de koersbeweging van een aandeel, maar dragen geen stem- of dividendrechten, al werken sommige protocollen aan een oplossing daarvoor. Juist dat ontbreken van die rechten rechtvaardigt volgens de SEC de lichtere behandeling. Ervaren lezers herkennen hierin de kern van het Project Crypto-programma van voorzitter Paul Atkins.

Atkins bevestigde de richting al eerder

Atkins hintte maanden geleden al openlijk op deze stap. Bij een optreden voor de Economic Club of Washington omschreef hij de vrijstelling als een afgebakend kader. In zijn eigen woorden: “We are on the cusp of releasing what I call an ‘innovation exemption,’ which will provide market participants with a cabined framework to begin facilitating the trading of tokenized securities on-chain in a compliant fashion.” Het idee komt neer op een soort regelluwe zone: gekwalificeerde partijen krijgen ruimte om te experimenteren met on-chain effecten, terwijl de SEC aan langere-termijnregels blijft werken.

Waarom dit de grootste on-chain groei raakt

Getokeniseerde aandelen zijn dit jaar de motor achter de groei op meerdere ketens. Het RWA-volume op Robinhood Chain vervijfvoudigde deze zomer, en er is een stevige push op Solana en Base. De NYSE bouwt aan een eigen on-chain settlementplatform, BlackRock lanceerde getokeniseerde fondsen op Solana en Ethereum, en Circle regelde met Arc partijen als BlackRock, Visa en Mastercard als validators.

Al die activiteit draaide tot nu toe in een juridische grijze zone, veelal weggerouteerd naar niet-Amerikaanse gebruikers. Op dit moment zijn getokeniseerde aandelen namelijk nog niet vrij verhandelbaar in de VS, ook al experimenteren bedrijven volop. Een formele vrijstelling zou die hele beweging de juridische duidelijkheid geven die tot nu toe ontbrak, en mogelijk de deur openen naar Amerikaanse particuliere beleggers.

Kanttekening bij de hooggespannen verwachtingen

Toch is voorzichtigheid op zijn plaats. Het gaat vooralsnog om een voorstel, met details die mogelijk pas op een openbare vergadering op vrijdag naar buiten komen. De timing valt bovendien samen met een rustige markt: het Bitcoin spot-volume zakte naar het laagste niveau sinds 2019, met tekenen van uitputting bij verkopers maar nog steeds zwakke vraag. Als de SEC levert wat de markt verwacht, krijgt de complete RWA-trend groen licht. Zo niet, dan is de kans op een teleurstelling reeel.