Toen SpaceX naar de beurs ging, was de meest actieve plek om tegen het aandeel te wedden geen brokerage maar een blockchain. Op Hyperliquid liep een perpetual future die de grootste beursgang ooit tick voor tick volgde, en een handelaar hield er een leveraged short van 14 miljoen dollar op aan die geen traditionele broker had aangeboden. Dat is geen randverschijnsel meer, maar de manier waarop de cryptomarkt zich stilletjes in de aandelenhandel wurmt.
Kerncijfers
- HIP-3-aandeel in Hyperliquid perp-volume: van circa 2% naar bijna 50%
- SpaceX IPO-prijs (12 juni 2026): $135 per aandeel
- Open interest SPCX-perp: rond $170 miljoen
- Jaarlijkse fees Hyperliquid: circa $1,3 miljard
Een aandeel verhandelen zonder dat er een aandeel bestaat
Een equity perp is geen aandeel. Er wisselt geen effect van eigenaar, er is geen dividend en geen aanspraak op het bedrijf, alleen synthetische blootstelling aan een koers. Drie mechanismen houden dat overeind. Een oracle levert de referentieprijs, samengesteld uit officiele beursdata tijdens handelsuren en uit vraag en aanbod op de perp zelf wanneer Nasdaq dicht is. Een funding rate vervangt het eigendom: de zwaarste kant van de markt betaalt de andere, zodat de perp-prijs dicht bij de aandelenkoers blijft. En de handel loopt volledig op de keten, met stablecoins als onderpand en liquidaties op de blockchain. Anders dan opties kent zo’n contract geen tijdverval of afloopdatum, wat long of short gaan simpel houdt voor wie crypto gewend is.
Waarom dit Wall Street raakt
De aandelenmarkt rantsoeneert een paar dingen die de perp opheft. Aandelen handelen ongeveer 32,5 uur per week, terwijl het nieuws dat ze beweegt nooit stopt. Shorten vereist normaal een broker die stukken uitleent, met borrowkosten. En veel niet-Amerikaanse handelaren komen niet eens aan een Amerikaanse effectenrekening. Op Hyperliquid volstaat een wallet, draait de markt dag en nacht, en kun je short zonder locate of leenkosten, tegen leverage die Amerikaanse brokers voor particulieren nauwelijks toestaan.
De cijfers laten zien hoe snel dit gaat. Volgens The Block is het aandeel van HIP-3, het raamwerk waarmee externe bouwers hun eigen perp-markten op Hyperliquid lanceren, dit jaar gestegen van ongeveer 2% naar zo’n 50% van het totale perp-volume. Getokeniseerde activa bezetten inmiddels 23 van de 30 grootste paren op de beurs gemeten naar open interest. De grootste aanjager is TradeXYZ, dat contracten aanbiedt op de Nasdaq-100 en op losse namen als Nvidia en Tesla, afgewikkeld in stablecoins in plaats van in echte aandelen.
De SPCX-perp als testcase
Het SpaceX-contract is het duidelijkste voorbeeld. SpaceX prijsde zijn beursgang op 135 dollar per aandeel op 12 juni 2026 en sloot de eerste dag rond 161 dollar. De perp draaide al voor die notering en volgde daarna elke stuiptrekking van het aandeel. Onderweg toonde het ook de scherpe kanten: eind mei kelderde een SpaceX-contract in een half uur bijna 45%, waarbij CoinDesk meldde dat honderden gebruikers werden geliquideerd en zo’n 1,5 miljoen dollar aan posities verdampte op een markt met nauwelijks liquiditeit.
| Gegeven | Waarde |
|---|---|
| IPO-prijs SpaceX (12 juni 2026) | $135 per aandeel |
| Slotkoers eerste handelsdag | circa $161 |
| Open interest SPCX-perp | rond $170 miljoen |
| Flash crash eind mei | bijna 45% in 30 minuten |
Ondanks de daling van het aandeel na de beursgang bleef de open interest in de SPCX-perp volgens The Crypto Times rond de 170 miljoen dollar hangen, een teken dat de belangstelling voor synthetische blootstelling niet wegvalt zodra de koers zakt.
Een gat op de toezichtkaart
Hier wringt het. Wie een SPCX-perp aanhoudt, heeft geen aandeel, geen prospectus en geen tussenpersoon die kan worden gedagvaard. Forbes vatte het scherp samen: op 18 mei kon een handelaar een positie op SpaceX openen “without owning a share, without a prospectus”. Synthetische aandelenblootstelling zonder dat er een stuk van eigenaar wisselt, valt tussen het effectendomein van de SEC en het derivatendomein van de CFTC in, op infrastructuur die grotendeels buiten de Amerikaanse jurisdictie en op de keten leeft. De besluitvorming over zo’n markt ligt bij een anonieme bouwer met een HYPE-belang, niet bij een beurs met een adres.
Voor de handelaar verschuift daarmee de risicovraag. Je echte tegenpartij is de kwaliteit van de oracle, de liquidatiemotor en de solvabiliteit van het platform. Zolang toezichthouders geen vakje hebben voor dit product, blijft die weging volledig bij de gebruiker liggen, precies daar waar de garanties van het traditionele systeem ophouden.
